化肥行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)盈利 鉀肥業(yè)績平穩(wěn)增長

 

    氮肥：虧損企業(yè)同比減少

 

    從2015年的上市公司半年報(bào)可以看出，雖然化肥行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)盈利，但氮肥企業(yè)的依然有虧損，主要集中在氣頭企業(yè)。無論是是滄州大化、赤天化還是建峰化工，2015年的凈利潤均出現(xiàn)虧損。

 

    其中滄州大化上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤-23451.9萬元，同比下降476.21%。公司表示，由于尿素裝置冬季檢修及因天然氣管線重新鋪設(shè)暫停生產(chǎn)，公司尿素裝置生產(chǎn)時(shí)間較短，市場價(jià)格變動(dòng)對(duì)公司未產(chǎn)生較大影響，公司化肥板塊大幅虧損。

 

    赤天化在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入149663.06萬元，同比增長3.89%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-13243.89萬元，同比增長4.24%。公司表示，面對(duì)瞬息多變的市場環(huán)境，公司積極應(yīng)對(duì)并采取有效措施，盡力將市場因素變化對(duì)公司產(chǎn)生的不利影響降至最低程度。不但加大對(duì)天然氣供應(yīng)的協(xié)調(diào)力度，為保障公司“氣頭”生產(chǎn)裝置恢復(fù)開車奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，而且優(yōu)化工藝操作，確保公司“煤頭”生產(chǎn)裝置實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定運(yùn)行。

 

    建峰化工2015年1-6月公司實(shí)現(xiàn)銷售收入16.94億元，同比增長0.44%;實(shí)現(xiàn)凈利潤為-1.92億元，較去年減虧1.95%。公司表示，報(bào)告期內(nèi)，公司主產(chǎn)品價(jià)格低位運(yùn)行，新投產(chǎn)聚四氫呋喃產(chǎn)品市場持續(xù)下行是導(dǎo)致虧損的主因，面對(duì)困難形勢(shì)，公司積極推動(dòng)天然氣價(jià)格政策的落實(shí)和供應(yīng)保障并加快結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，尿素差異化產(chǎn)品增量增利效果顯著。

 

    雖然氣頭尿素企業(yè)出現(xiàn)虧損，但虧損幅度在減少，與此同時(shí)，四川美豐、華昌化工等企業(yè)在上半年通過積極轉(zhuǎn)型已實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。另外華魯恒升、魯西化工凈利潤則依然維持增長。

 

    其中四川美豐上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.9億元同比減少19.1%，歸屬母公司凈利潤4569萬元同比大增136.3%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。公司2015年上半年業(yè)績大幅增長的主要原因是尿素和復(fù)合肥業(yè)務(wù)呈現(xiàn)量價(jià)齊升的態(tài)勢(shì)同時(shí)公司狠抓降本減費(fèi)生產(chǎn)成本進(jìn)一步下降。此外公司轉(zhuǎn)型升級(jí)清潔能源和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略也初見成效開始形成新的利潤增長點(diǎn)。

 

    魯西化工報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入69.03億元同比增長15.01%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司的凈利潤2.78億元，同比增長58.33%。公司表示尿素業(yè)務(wù)和化工業(yè)務(wù)毛利率提升帶動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L的主因。2015一季度，公司尿素業(yè)務(wù)營收12.39億元，同比增長12.78%，毛利率15.62%，同比提升3.09%;公司化工業(yè)務(wù)營收28.50億元，同比增長19.07%，整體毛利率16.44%，同比提升2.43%。

 

    華魯恒升實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入46.73億元，同比減少0.62%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤5.26億元，同比增加27.75%;毛利率20.76%，同比提高4.08%。公司表示，尿素為盈利主要來源。2015年上半年公司主要產(chǎn)品尿素均價(jià)達(dá)1683元/噸，同比上漲4.8%，而公司主要原料無煙末煤均價(jià)則達(dá)到475元/噸，同比下降20.6%。今年上半年公司尿素產(chǎn)品毛利率達(dá)到27.24%，同比提高11.13%，實(shí)現(xiàn)毛利4.08億元，同比增長98.90%，在公司毛利中的占比達(dá)到42.17%。

 

    氮肥行業(yè)雖然在2015年上半實(shí)現(xiàn)了業(yè)績?cè)鲩L，但仍有部分企業(yè)依然深陷虧損境地，可以說在一定程度拉低的化肥上市公司的整體業(yè)績。面對(duì)目前出口不利、國內(nèi)需求增速放緩的局面，氮肥下半年的價(jià)格已經(jīng)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，未來氮肥行業(yè)的業(yè)績好轉(zhuǎn)跡象或?qū)㈦y以持續(xù)。

 

    磷肥：企業(yè)全部實(shí)現(xiàn)盈利

 

    受益于我國化肥出口關(guān)稅下調(diào)，磷肥主要消費(fèi)國庫存低位和需求趨勢(shì)回升，以及磷礦資源限制導(dǎo)致的主產(chǎn)地北美磷肥進(jìn)出口逆轉(zhuǎn)等利好影響，國際磷肥的供需格局大幅好轉(zhuǎn)。上半年我國二銨和一銨的出口分別為282萬噸和139萬噸同比分別大幅增長121.88%和133.60%。因此，2015年磷肥上市公司的業(yè)績?nèi)鎸?shí)現(xiàn)盈利。

 

    作為國內(nèi)最大的磷肥上市公司，云天化2104年上半年虧損9.6億元，但今年上半年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入254.24億元，同比上升7.89%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3430.71萬元，實(shí)現(xiàn)大幅扭虧。公司表示，磷肥景氣持續(xù)是業(yè)績大幅扭虧的主因。報(bào)告期內(nèi)公司營收同比上升7.89%，主要原因是主業(yè)磷肥產(chǎn)品的價(jià)格和銷量雙雙回升。受益于磷肥出口同比的大幅回暖，公司的生產(chǎn)負(fù)荷大幅提升，上半年公司磷肥產(chǎn)量260萬噸，同比增長12%，二銨和一銨均價(jià)同比分別上漲12%和7%。雖然報(bào)告期內(nèi)公司出口收入大幅下降24.84%，但國內(nèi)收入?yún)s大幅增長21.30%，主要原因是國內(nèi)市場磷肥盈利好于海外，在海外需求旺盛導(dǎo)致國內(nèi)磷肥出口量大增和磷肥高生產(chǎn)負(fù)荷背景下，公司優(yōu)先滿足國內(nèi)市場需求。上半年公司綜合毛利率15.24%同比上升5.99%其中二銨和一銨的毛利率分別為32.02%和28.78%分別提升2.78%和3.83%。

 

    六國化工公司2015中期業(yè)績?yōu)?473萬元，較去年-5782萬元大幅扭負(fù)為正二季度單季實(shí)現(xiàn)凈利6100萬元，比一季度虧損的638萬也大幅好轉(zhuǎn)。公司表示，之所以業(yè)績出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的原因一是由于磷酸二銨和一銨市場價(jià)格同比上漲，且今年初以來公司售價(jià)呈逐步回暖趨勢(shì);另一方面原因是公司對(duì)多個(gè)子公司加強(qiáng)整頓提效，鑫泰化工等子公司在通過停產(chǎn)整改而虧損顯著縮小，江西六國和湖北六國也在通過挖潛降費(fèi)而降低虧損，下半年宿松六國還將計(jì)劃轉(zhuǎn)讓，子公司效益或進(jìn)一步改善。

 

    澄星股份2015年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.95億元，同比增長5.48%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤0.2億元，同比增長8.72%。公司表示，2015年上半年，受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩趨于新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)依然艱巨，磷化工行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性矛盾突出等因素的影響，澄星股份在生產(chǎn)經(jīng)營上進(jìn)行了積極應(yīng)對(duì)，通過有效組織經(jīng)營生產(chǎn)，強(qiáng)化內(nèi)部管理，取得較好的成效。公司在全力保障生產(chǎn)經(jīng)營管理工作穩(wěn)步推進(jìn)的同時(shí)，積極推進(jìn)水電、火電和磷礦、煤礦資源整合，持續(xù)深入內(nèi)部挖潛，加快推進(jìn)降本增效，多措并舉開展節(jié)能減排和發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，研究探索產(chǎn)品升級(jí)換代，公司持續(xù)加大產(chǎn)品的對(duì)外銷售，積極培養(yǎng)和爭取新客戶，穩(wěn)步拓展國內(nèi)外市場，擴(kuò)大了公司產(chǎn)品在國際國內(nèi)市場的影響力和占有率，生產(chǎn)經(jīng)營總體上保持了穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢(shì)。另外，公司募集不超過64億元，投向中低品位磷礦綜合利用等多個(gè)項(xiàng)目。其中6.1億元投向磷化工電子商務(wù)平臺(tái)及營銷配套設(shè)施項(xiàng)目。在此次增發(fā)中，公司大股東澄星集團(tuán)將認(rèn)購不低于10%的增發(fā)股份也顯示了對(duì)企業(yè)未來的發(fā)展信心。

 

    目前印度磷肥處于進(jìn)口持續(xù)提升期，三季度是磷肥消費(fèi)高峰;巴西下半年進(jìn)口環(huán)比上半年將明顯改善，全球主要裝置開工率維持在高位，下半年新增產(chǎn)能有限。磷肥全球供給增量有限，印度有望引領(lǐng)海外需求明顯增長，從而帶來磷肥價(jià)格底部上漲。目前國內(nèi)磷肥已經(jīng)迎來秋季備肥，在出口關(guān)稅下調(diào)，環(huán)保收緊和海外需求回升的長期利好下磷肥景氣有望持續(xù)。

 

    鉀肥：業(yè)績平穩(wěn)增長

 

    鹽湖股份是我國鉀肥行業(yè)龍頭企業(yè)，鉀肥產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張國內(nèi)領(lǐng)先地位不斷得到鞏固。2015年隨著產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)大，公司氯化鉀業(yè)務(wù)銷量有望維持增長，推動(dòng)盈利提升。而化工項(xiàng)目(鹽湖綜合利用一期、二期項(xiàng)目等)短期內(nèi)仍難以扭虧，減虧進(jìn)度則需觀察公司項(xiàng)目負(fù)荷提升進(jìn)度及相應(yīng)化工產(chǎn)品的市場景氣情況。2015年鹽湖股份中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.17億元，同比增長2.69%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3.61億元，同比下降15.95%。報(bào)告期內(nèi)，公司共生產(chǎn)氯化鉀216.11萬噸，同比增長14.37%。銷售氯化鉀177.7萬噸，與去年同期基本持平，平均銷售單價(jià)1.665.92元/噸，同比下降3.78%，而氯化鉀毛利率則比上年同期增長7.92%?；ろ?xiàng)目一、二期虧損6.16億元，比去年同期虧損有所擴(kuò)大。

 

    公司表示，上半年公司化工產(chǎn)品銷售規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，帶動(dòng)銷售收入小幅增長，但由于化工項(xiàng)目產(chǎn)品盈利能力低于鉀肥，公司綜合毛利率同比下降2.81%至48.45%。公司期間費(fèi)用率同比提高4.32%至31.45%，中財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比提高了3.03%，銷售費(fèi)用率同比提高0.99%。受上述因素影響公司營業(yè)利潤同比大幅下降，但由于報(bào)告期內(nèi)公司收到鉀肥增值稅返還3.39億元，同比增加了1.77億元，縮小了凈利潤的同比降幅。報(bào)告期內(nèi)公司鉀肥業(yè)務(wù)盈利維持增長態(tài)勢(shì)，而化工項(xiàng)目合計(jì)虧損額約為8億元，相比去年同期大幅擴(kuò)大，是公司業(yè)績下降的主要原因。公司目前正在同春和集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)公司MAG公司就剛果120萬噸鉀肥項(xiàng)目進(jìn)行洽談。我們預(yù)計(jì)該剛果鉀肥的主要銷售地可能在南美，巴西是鉀肥的主要進(jìn)口國家之一，如果該項(xiàng)目達(dá)成，將有助于鹽湖“走出去”，提升其在行業(yè)內(nèi)的地位和價(jià)格話語權(quán)。

 

    自9月1日起國家將取消對(duì)化肥行業(yè)的增值稅優(yōu)惠政策，原本鉀肥行業(yè)執(zhí)行的“先征后返”政策也將一并取消。在這之前進(jìn)口氯化鉀不征收增值稅，但是政策改變后，進(jìn)口氯化鉀將在大合同價(jià)格的基礎(chǔ)上增加13%的增值稅，加上人民幣貶值的影響，進(jìn)口氯化鉀的價(jià)格將出現(xiàn)上浮。因此國內(nèi)的氯化鉀廠商或?qū)⒔铏C(jī)跟隨進(jìn)口氯化鉀漲價(jià)，將成本壓力向下游傳導(dǎo)，轉(zhuǎn)嫁部分因取消增值稅優(yōu)惠政策帶來的不利影響。按照政策規(guī)定，進(jìn)口無大的抵扣項(xiàng)，就按今年出廠價(jià)315美元/噸的大合同價(jià)格來計(jì)算，需繳納40.95美元/噸的增值稅。如政府方面無相應(yīng)的保護(hù)措施，貿(mào)易商若想維持當(dāng)前的利潤，只能在9月1日后將每噸價(jià)格上調(diào)約250元/噸?？傮w來看，氯化鉀總體仍然供大于求，相對(duì)的高價(jià)還可能影響需求，國際行情低迷，需提防明年大合同價(jià)格再次下降的可能，所以長期來看對(duì)于氯化鉀行情不應(yīng)太過樂觀。

 

    復(fù)合肥：依然維持高增長

 

    雖然近年來化肥上市公司的整體業(yè)績一直不容樂觀，但復(fù)合肥企業(yè)的業(yè)績卻一枝獨(dú)秀，2015年上半年，國內(nèi)復(fù)合肥企業(yè)的業(yè)績依然維持高增長，無論是國內(nèi)復(fù)合肥龍頭企業(yè)金正大，還是新洋豐、史丹利、新都化工，凈利潤增長都達(dá)到20%以上。

 

    作為全國收入規(guī)模排名第二的復(fù)合肥龍頭企業(yè)，新洋豐，2015年上半年實(shí)現(xiàn)營收54.43億元，同比增長35.03%，歸屬于上市公司股東的凈利潤4億元，同比增長43.59%，扣非后凈利潤為3.97億元，同比大幅增長73%。公司表示，磷銨量價(jià)齊升以及復(fù)合肥銷量提升是帶動(dòng)公司業(yè)績強(qiáng)勁增長的主因。上半年公司營業(yè)收入和凈利潤較去年同期大幅增長，其中磷銨收入同比增長139.52%，毛利率提高了9.34%。同時(shí)公司的復(fù)合肥業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)定增長，上半年的銷量增速大約在20%左右。2015一季度公司復(fù)合肥業(yè)務(wù)營收32.35億，同比增長12.28%，毛利率21.86%，同比提升0.5;上半年廣西新洋豐20萬噸尿基復(fù)合肥和40萬噸高塔復(fù)合肥產(chǎn)能利用率明顯提升帶動(dòng)公司復(fù)合肥業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，報(bào)告期內(nèi)公公司在東北、華北、西北和華東地區(qū)的銷售額增長非常明顯。

 

    國內(nèi)最大的復(fù)合肥制造商，金正大上半年凈利潤出現(xiàn)大幅增長，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入96.9億元，同比增長37.6%;歸屬于上市公司股東的凈利潤6.46億元，同比增長34.7%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤6.43億元，同比增加35.06%。上半年公司以套餐肥新產(chǎn)品推廣為主線以品牌建設(shè)、顧問式營銷、重點(diǎn)縣建設(shè)、渠道開發(fā)與優(yōu)化和市場終端亮化等為手段帶動(dòng)普通復(fù)合肥、控釋復(fù)合肥銷量大幅增長營業(yè)收入同比增長30%。公司表示，雖然公司上半年的毛利率有所下降，但報(bào)告期內(nèi)公司營收增加主要是受復(fù)合肥新投產(chǎn)105萬噸產(chǎn)能帶動(dòng)銷量增加所致。報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率為15.94%，同比下滑1.72%，主要是由于氮磷鉀等單質(zhì)肥價(jià)格同比有所上漲導(dǎo)致成本增加所致。復(fù)合肥產(chǎn)能繼續(xù)增加。2015年上半年公司多個(gè)項(xiàng)目先后投產(chǎn)目前金正大已具備各類復(fù)合肥總產(chǎn)能645萬噸/年其中60%為控釋肥、硝基肥、水溶性肥等新型、高毛利率品種未來公司產(chǎn)能還將進(jìn)一步增加。

 

    史丹利上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.36億元，較上年同期增長21.31%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤3.27億元，較上年同期增長25.53%。上半年凈利增長基本符合預(yù)期，收入與凈利增速同步高于20%，從前兩年原材料價(jià)格低迷帶來毛利增長開始轉(zhuǎn)變?yōu)槔麧櫬史€(wěn)定后的銷售放量驅(qū)動(dòng)增長。公司目前有“史丹利”、“三安”兩個(gè)戰(zhàn)略品牌和“第四元素”一個(gè)高端品牌通過品牌與產(chǎn)品的分類與組合，形成了清晰的品牌規(guī)劃和產(chǎn)品序列。堅(jiān)持“雙品牌雙渠道”，公司“第四元素”品牌一級(jí)經(jīng)銷商已達(dá)到800家與原有的1600家一級(jí)經(jīng)銷商共同形成了高密度的下沉渠道，這都是企業(yè)利潤增長的保證。

 

    新都化工2015年上半年?duì)I收和凈利潤都實(shí)現(xiàn)了高增長，實(shí)現(xiàn)營收29.01億元，同比增長24%;歸屬于上市公司股東的凈利潤0.90億元，同比增長49.43%。公司表示，業(yè)績?cè)鲩L主要得益于復(fù)合肥銷量增加和氯化銨價(jià)格回升。公司綜合毛利率和凈利潤率變化不大，三項(xiàng)費(fèi)用都有提升，三費(fèi)比率提升1.24%。分產(chǎn)品來看，復(fù)合肥實(shí)現(xiàn)營收19.64億元，同比增長30.83%;聯(lián)堿產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收3.53億元，同比增長13.36%;毛利率大幅提升至16.49%;品種鹽營收小幅下降。

 

目前公司復(fù)合肥產(chǎn)能已達(dá)473萬噸，其中新型復(fù)合肥360萬噸占比76.11%。上半年增量主要來自于寧陵和平原新建產(chǎn)能的釋放，硝基肥和水溶肥放量提升單噸盈利提升。此外公司競拍獲得前湖北誠豐科技并將繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)60萬噸緩控釋肥和20萬噸高塔水溶肥，復(fù)合肥持續(xù)發(fā)展?jié)摿Υ蟆?/div>