伴隨著英格蘭南部地區(qū)的暴雨警告，英國脫歐事件迅速席卷全球，不僅讓金融市場遭受自2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來的最大一次沖擊，而且讓大宗商品一夕之間嚴(yán)重跳水。
就在英國脫歐第二天，紐約商品交易所原油、銅、大豆等品種期貨價(jià)格出現(xiàn)了寬幅震蕩。英鎊跌幅擴(kuò)大至10%，至1985年以來最低水平，歐元也創(chuàng)出1999年面世以來的最大貶值幅度。原油當(dāng)天暴跌逾7%，其他工業(yè)金屬均跟隨走低，但黃金則受避險(xiǎn)情緒的支撐在幾個小時之內(nèi)飆漲近110美元。
6月27日，花旗集團(tuán)發(fā)布研報(bào)稱，英國脫離歐盟很可能加劇大宗商品的資金流出至7月初，這可能令大宗商品價(jià)格至多下跌10%。“資金流出表明未來商品回調(diào)5%-10%是相當(dāng)有可能的。”花旗表示。
但在中信改革發(fā)展研究院資深研究員張捷看來，這樣的影響是短期的，不需要過于緊張。“大宗商品價(jià)格暴跌，是受短期的避險(xiǎn)情緒影響，不需要過于擔(dān)心。”張捷告訴《華夏時報(bào)》記者。
隨著市場情緒開始恢復(fù)穩(wěn)定，市場波動開始收窄，大宗商品市場陸續(xù)修正英國脫歐帶來的下跌影響。張捷警告道，英國脫歐對大宗商品歸屬的格局影響是長期的，這是個全球政治格局重組的過程。受英國退歐影響，市場基本排除了美聯(lián)儲7月加息的可能，英國脫歐可能對美國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成新的拖累。而在花旗集團(tuán)看來，大宗商品跌幅至7月才會走出探底行情。
市場巨震
自1973年歐共體成立以來，一體化、全球化一直是全球政治、經(jīng)濟(jì)的主旋律，也是刺激包括歐盟在內(nèi)的各個經(jīng)濟(jì)體較快增值的引擎之一。如今，好好的引擎說裂就裂。
投票結(jié)果剛剛公布，原油價(jià)格立刻由50.45美元/桶高位，跌到了46.70美元低位，最大跌幅高達(dá)7%。而在此之前，由于美元指數(shù)上漲受阻，以美元計(jì)算價(jià)格的原油，一度獲得了重新上漲的動力，反彈至50美元上方。
不僅是原油，倫銅、倫鋁跌幅均超過2%。此外，英國脫歐事件令英鎊暴跌，6月24日盤中跌幅一度超過10%，刷新了2009年以來的低點(diǎn)。
不過，受避險(xiǎn)情緒影響，美元、貴金屬和黃金暴漲，美元指數(shù)在6月24日盤中最高漲至96上方，漲幅超過3%，這又使以原油為代表的美元計(jì)價(jià)大宗商品再受重創(chuàng)。
今年以來，大宗商品市場走勢一波三折。年初，大宗商品價(jià)格延續(xù)2015年下滑走勢。自1月下旬起，在美元加息預(yù)期減弱、部分商品進(jìn)入補(bǔ)庫存周期等因素共同作用下，大宗商品一路高歌猛進(jìn)，呈現(xiàn)一波V型走勢；2-3月，紐約期貨市場原油價(jià)格一度比低谷反彈58%、倫敦金屬交易所銅價(jià)最大漲幅接近20%。3月下旬后，一度又顯現(xiàn)出上行動力不足的疲態(tài)，但4月中旬以來大宗商品價(jià)格有所恢復(fù)。
“脫歐對大宗商品的影響其實(shí)并不在于價(jià)格。”張捷表示。
由于英國脫歐公投之前，全球主要央行和投資者均有風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，相對于突發(fā)性的危機(jī)，英國脫歐短期沖擊有限。不過，脫歐之后，市場中不確定因素增加，對避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金而言，這意味著歷史性的“買入機(jī)會”；而對原油、銅等其它大宗商品來說，市場波動幅度將加大。
“英國脫歐事件短期的影響主要從風(fēng)險(xiǎn)情緒角度產(chǎn)生，對黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)有利，對風(fēng)險(xiǎn)偏好的商品資產(chǎn)不利；長期來看，由于這一事件主要發(fā)生在政治層面，對實(shí)體的供求影響較為緩慢和間接，因此大宗商品市場仍受到基本面的支配。”方正中期研究院研究員季天鶴表示。
目前，脫歐避險(xiǎn)情緒已經(jīng)稍有緩解，油價(jià)止跌回升。6月27日，大宗商品市場出現(xiàn)了整體大幅上漲，而黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種再次領(lǐng)漲，鐵礦石、螺紋鋼期貨全線漲停，焦煤、焦炭漲幅也在5%左右。
對大宗商品市場而言，上述風(fēng)險(xiǎn)事件將造成市場頻繁在避險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好間的情緒切換，短期波動會增加，但中長期仍由基本面決定，考慮到美聯(lián)儲加息將被進(jìn)一步推遲，商品的總體反彈格局仍將持續(xù)。
圍繞英國脫歐產(chǎn)生的后續(xù)問題，悲觀派認(rèn)為，英國脫歐動搖歐盟生存和歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，英國和歐盟或長達(dá)兩年的政治談判，英國脫歐或?qū)⒁l(fā)歐盟、甚至是歐元的整體解體，甚至于把全球經(jīng)濟(jì)帶入第二輪危機(jī)。盡管最終決策者會搞定一切，但不確定性和恐懼將會繼續(xù)上升，這對黃金的上漲是支撐，但對黑色系的大宗商品來說，震蕩并沒有過去。
“從大宗商品的定價(jià)權(quán)來看，芝加哥期貨交易所是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成的地方，倫敦金屬交易所主要影響有色金屬的價(jià)格，而紐約商業(yè)交易所則對能源價(jià)格形成具有很重要的作用。”中國糧食研究培訓(xùn)中心研究員胡文國對《華夏時報(bào)》記者表示，從原油來看，英國脫歐事件利空油市，對油價(jià)構(gòu)成較大的下行壓力。因此原油基本面目前喜憂參半，但不排除英國脫歐事件繼續(xù)發(fā)酵引發(fā)油價(jià)進(jìn)一步走跌。
7月或探底
英國人用選票“淘汰”了歐盟，同時也為下半年全球投資譜寫了全新的市場軌跡。大宗商品的長夜尚未結(jié)束，各類產(chǎn)品將面臨迥然不同的命運(yùn)。
在業(yè)內(nèi)人士看來，英國脫歐是全球性而非區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)事件，對全球政治、經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易格局會進(jìn)行新的洗牌，未來，避險(xiǎn)類商品上漲空間將因不確定性增加而拓寬，而風(fēng)險(xiǎn)類商品如工業(yè)品則可能長期面臨全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)走弱的沖擊。
新湖期貨分析師秦加偉認(rèn)為，受英國脫歐影響，英鎊走弱，美元表現(xiàn)出強(qiáng)勢，美元加息預(yù)期放緩，市場對全球貨幣寬松有所預(yù)期。
不過，澳洲聯(lián)儲政策制定委員會成員愛德華茲在此前發(fā)表言論稱，英國決定離開歐盟并不會對全球金融市場和各國的央行利率產(chǎn)生太大的沖擊。脫歐對于歐洲的資本市場以及未來英國的經(jīng)濟(jì)將造成很大的消極影響。另外，英國還不是一個足夠大的經(jīng)濟(jì)體，它自身的一些突發(fā)事件也不足以刮起全球市場的金融風(fēng)暴。
在恒泰期貨副總經(jīng)理江明德看來，脫歐事件對工業(yè)品影響很小，因?yàn)橛⒎侵圃鞓I(yè)大國，而工業(yè)品核心是供需關(guān)系，這一事件對大宗商品實(shí)體需求影響不大。不同大宗品種的消化周期可能不同，如黑色系產(chǎn)品中的中國權(quán)重更大，所需消化時間不長；而有色金屬和原油可能需要的時間更長些；黃金價(jià)格則可能很快轉(zhuǎn)移到7月份的美聯(lián)儲議息會議上。如果英國脫歐事件在外匯市場持續(xù)發(fā)酵，各國央行不排除注入流動性。這會提高大宗商品風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，反而對大宗商品價(jià)格是一種支撐。
中國大宗商品發(fā)展研究中心秘書長劉心田預(yù)測，6月的最后一周成為大宗商品的黑色一周，多數(shù)商品出現(xiàn)明顯下滑，PVC、鋁、焦煤等品種跌幅超3%。7月大宗商品市場在消化事件的短期影響之后或?qū)⒒氐皆鹊能壍?，但因?yàn)椴淮_定性因素大幅增加，價(jià)格波動會更加頻繁，波動幅度也將更加劇烈。
110102000668（1）號